日经225于2023年二季度开始上行，2023全年涨幅30.13%，牛冠全球。2024年截至1月23日，再度上涨10%，继续领先全球其他主要股指。

同时，日经ETF在近期的严重超买，也反映了国内投资者对日本市场显著的热情。

为什么日本股市会重回高点?

由于2023年的表现实在是过于亮眼，很多分析文章于是将重点放在了日本经济和股市去年以来的变化上。例如：

日元疲软有助于吸引疫情后的游客(2023年日本迎来了2500万游客，这是自2019年以来的最大数量，游客消费总额达到创纪录的5.3万亿日元)，提振了日本脆弱的经济;

2023年日本告别通缩、通胀达到了4%左右的水平;

在职员工的薪酬获得增长，2023年4月日本企业平均加薪3.6%，消费动力增加;

以巴菲特为代表的外资大幅加仓，带动全球资本增持日本股市，投资者情绪也呈现回暖迹象，等等。

物价上涨，工资上涨，民众消费和投资的欲望提高。当越来越多的日本当地民众意识到，产品价格会上涨，其消费动力便会增加。社会进入通胀社会后，消费升级、产业升级、继而经济增长。这样形成正向循环，推动了日本企业的盈利提升和日股的估值提升。

分析得都很有道理。

但我们把时间跨度拉长来看，并不难发现：日本股市是在经历了25年的漫长熊市后，又经历了长达10年的牛市，才回到了1990年的高度。